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债券市场周报(20130708-20130712)

信息来源:发布时间:2013-07-19

一、 宏观经济
1、央行:6月M2增速放缓符合稳健货币政策
    7月14日,央行公布有关部门负责人就当前货币信贷形势发表的观点指出,6月末,广义货币M2同比增长14%,较上月末下降1.8个百分点,但仍分别高于上年末和上年同期0.2个和0.4个百分点,处在较高水平。6月M2增速放缓符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求,也更趋近于年初确定的13%的预期增长目标。下一阶段,人民银行将继续实施稳健的货币政策,综合运用数量、价格等多种货币政策工具,完善宏观审慎政策框架,调节好银行体系流动性,引导货币信贷和社会融资总量平稳适度增长。
    央行有关部门负责人表示,总体上看,我国银行体系流动性是充裕的,6月末金融机构超额准备金率为2.1%,超额准备金余额达到2万亿元,而通常保持在1万亿元左右就比较充足。6月份货币市场利率的波动是一种短期现象,不会直接影响实体经济。货币市场利率的适度变化有利于发挥价格杠杆的作用,促进金融机构审慎稳健经营,优化金融资源配置,引导金融机构更有力地支持经济结构调整与转型升级。(资料来源:wind资讯)


2、国家统计局:6月CPI同比升2.7%PPI同比降2.7%
    7月9日,国家统计局公布,2013年6月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%。其中,城市上涨2.6%,农村上涨2.8%;食品价格上涨4.9%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨2.6%,服务价格上涨2.7%。上半年,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。6月份,全国居民消费价格总水平环比持平(涨跌幅度为0,下同)。其中,城市持平,农村上涨0.1%;食品和非食品价格均持平;消费品价格下降0.1%,服务价格上涨0.2%。
    与此同时,2013年6月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.7%,为连续第16个月下滑,不过降幅较5月的2.9%已有所收窄;环比下降0.6%,为连续第三个月负增长。。工业生产者购进价格同比下降2.6%,环比下降0.5%。上半年,工业生产者出厂价格同比下降2.2%,工业生产者购进价格同比下降2.4%。(资料来源:wind资讯)


二、债市回顾
1、公开市场

    7月9日和7月11日,中国央行未进行任何公开市场操作,本周为央行第三周在公开市场上保持"沉默"。本周公开市场上既没有央票到期,也没有正回购到期,到期资金为零。不过,11日上午财政部对500亿元国库现金定期存款进行招标,将起到向市场注入流动性的效果。(资料来源:wind资讯)


2、货币市场
    上周货币市场资金面持续向好,银行间同业拆借及质押式回购利率多数下挫,截至7月12日R001加权平均利率为3.2896%,较上期下降8.51BP;R007加权平均利率为3.8114%,较上期上升0.59BP;R014加权平均利率为3.9403%,较上期下降33BP;R1M加权平均利率为4.1448%,较上期下降60BP。shibor方面截至7月12日shibor隔夜为3.3000%,较上期下降8BP;shibor1周为3.8000%,较上期下降1.6BP;shibor2周为3.9280%,较上期下降36BP;shibor3月为4.6910%,较上期下降24BP。(资料来源:wind资讯)


3、利率债发行情况
    7月9日国开行招标发行的一年期、三年期、五年期和七年期SHIBOR基准浮息债,中标利差分别为-65个基点(bp)、-10bp、0bp和14bp,对应认购倍数分别为2.48倍、3.43倍、2.69倍和1.95倍。7月10日财政部招标发行了300亿元7年期固息国债,中标利率为3.46%,对应中标利率为3.52%,投标倍数1.38倍。7月11日农发行招标的10年期金融债中标利率为4.25%,高于二级市场7个基点,亦高于此前市场预测区间上限,与昨日(7月10日)7年期国债招标遇冷相似,再次表明高资金成本对长债不利。该期农发债招标倍数为1.69倍,处于今年农发债招标倍数中等偏低水平。7月12日,进出口行招标发行了1年期、5年期和10年期金融债,本期债券中标利率分别为4.04%、4.16%和4.30%,均明显高于二级市场。对应中标倍数分别为1.28倍、1.53倍和1.36倍,均处于今年进出口银行金融债招标倍数的偏低水平。(资料来源:wind资讯)


三、后市观点
    基本面,国家统计局15日公布了上半年国民经济运行情况,2013年1-6月份,全国房地产开发投资36828亿元,同比名义增长20.3%(扣除价格因素实际增长20.3%),增速比1-5月份回落0.3个百分点。其中,住宅投资25227亿元,增长20.8%,增速回落0.8个百分点,占房地产开发投资的比重为68.5%。整体情况基本符合预期,对债市影响有限。7月14日,央行公布有关部门负责人就当前货币信贷形势发表的观点指出,6月末,广义货币M2同比增长14%,较上月末下降1.8个百分点,但仍分别高于上年末和上年同期0.2个和0.4个百分点,处在较高水平。下一阶段,人民银行将继续实施稳健的货币政策,综合运用数量、价格等多种货币政策工具,完善宏观审慎政策框架,调节好银行体系流动性,引导货币信贷和社会融资总量平稳适度增长。总体看短期资金面将维持紧平衡状态,资金利率有望维持相对稳定的水平。经过前期收益率连续下行后,本周银行间债市中长期债走势偏弱。整体来看,经济增长低于预期加上低通胀的大环境依然利好债市的长期投资,未来一段时间债市仍以窄幅波动为主。


                                               金融市场部
                                             2013年7月15日

 

 

    本报告中的信息均来源于已公开资料,我行对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。本报告中所有观点及建议仅供参考,投资者据此操作,风险自负。

 

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