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债券市场周报(20130729-20130802)

信息来源:发布时间:2013-08-08

一、 宏观经济


1、7月债券托管量减少约1600亿


 中债登数据显示,7月银行、券商债券托管量双双下滑,前者更是大幅减少2441.77亿元,基金类托管量增加185.64亿元,保险托管量基本持稳。进一步看,7月银行国债、政策债托管量正增长,短融、中票、企业债托管量变化不大,托管量减少主要是因央票兑付额较大所致。值得一提的是,在主要债券品种中,企业债当月不约而同地遭遇到全国性商业银行、基金类、保险和券商等机构的减持。

2、二季度末信托资产规模环比增速放缓至8%
    信托行业资产规模增幅明显放缓。8月5日,中国信托业协会发布的数据显示,二季度末,信托资产余额为9.45万亿元,较前一季度末增长8.3%。今年一季度信托行业新增资产规模达1.26万亿,环比增幅16.87%。上半年67家信托公司实现利润总额257.76亿元,人均利润155.66万元,相比去年同期189.96亿元的利润总额和142.76万元的人均利润,利润总额同比增长35.69%,人均利润同比增长9.04%;相比今年1季度110.68亿元的利润总额和71.30万元的人均利润,二季度利润总额环比增长32.89%,人均利润环比增长18.32%。根据资金来源分类,集合资金信托余额2.2万亿,占比23.37%,单一资金信托余额6.6969万亿,占比70.83%,管理财产信托余额0.548万亿,占比5.8%。


二、债市回顾
1、公开市场
    央行8月1日进行了340亿元14天期逆回购操作,中标利率较上次(2月7日)大幅上行105BP至4.50%。央行7月30日进行了170亿元7天期逆回购操作,央行本周在公开市场净投放资金达到1360亿元。交易员称,因为当日是8月第一个交易日,跨月因素已经消除,但可能是考虑到当前货币市场资金利率过高,以及7月外汇占款不乐观甚至可能仍处于负增长状态,央行决定继续向市场注入资金。中国债券信息网信息显示,中国人民银行公开市场7月先后两次到期续做了三年期央票,总规模达1838亿元人民币,利率分别为3.37%和3.50%。这意味着7月公开市场到期投放的2910亿元人民币资金中,逾60%又被央行重新回笼。

2、货币市场
    8月2日R001加权平均利率为3.2159%,较上期下降38BP;R007加权平均利率为4.3347%,较上期下降7.97BP;R014加权平均利率为4.5993%,较上期下降27BP;R1M加权平均利率为4.6053%,较上期下降138BP。8月2日shibor隔夜为3.2539%,较上期下降29BP;shibor1周为4.3140%,较上期下降3BP;shibor2周为4.5500%,较上期下降7BP;shibor3月为4.6595%,较上期下降0.75BP。


3、利率债发行情况
    国开行7月30日招标发行的五期"福娃债",当日招标的一、三、五、七及10年五期固息债,中标收益率分别为4.2078%、4.2241%、4.2910%、4.3666%和4.4032%;对应投标倍数分别为2.71倍、2.82倍、3.15倍、2.64倍和2.19倍。进出口行7月31日招标发行的2年期固息债中标利率4.1960%,对应招标倍数为4.49倍,创下今年非国开金融债招标倍数新高,显示资金面预期稳定后短债一级市场迅即走好。财政部8月2日招标发行的238亿元五年期固息地方债,中标利率为3.87%,投标倍数为1.99倍。财政部代理招标发行的是今年第六期地方政府债。该期债分销期为8月5-7日,8月9日起上市交易。具体包括黑龙江、厦门、湖南、广西、西藏和青海,发行量分别为56亿元、7亿元、77亿元、48亿元、7亿元和43亿元。


三、后市观点
    基本面,8月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数显示,2013年7月,中国制造业PMI为50.3%,比上月上升0.2个百分点。连续10个月位于荣枯线(50%)以上,显示目前我国制造业运行总体平稳,高于市场预期。8月2日央行发布二季度货币政策执行报告,报告称央行将继续实施稳健的货币政策,增强调控的针对性和协调性,适时适度预调微调,把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点。对下一阶段主要政策思路,央行表示综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合,健全宏观审慎政策框架,引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。显示央行货币政策总体思路仍是保持流动性合理适中,短期内货币政策将维持中性,货币政策出现大幅放松机会较低。对于债市而言,近期受资金利率运行较平稳影响,买盘有所抬升,但若无其他新的影响因素出现,出现大幅调整的可能性较小,建议在保持短久期操作的同时,适度关注5年以下的利率品种。

    中央国债登记结算公司和上海清算所近日相继公布了7月债券业务统计月报。数据显示,7月债券托管总量出现小额减少;企业债遭到主要类型机构投资者的减持。据统计,截至7月末,上述两家机构债券托管总量为27.09万亿元,比6月末的27.25万亿元减少1614.24亿元,托管量下滑主要缘于央票和短融等品种大量到期兑付。据上清所统计,7月短融券(含超短融券、证券公司短融券)新发行1632.4亿元,兑付2125.3亿元,托管量减少492.9亿元。而中债登数据显示,7月央票到期净兑付2670亿元,托管量则减少4470亿元。相比之下,7月国债、政策债及中票、企业债等主要债券品种托管量均呈现增长态势,尤其是利率产品增加较明显。


                       

                                         金融市场部
                                   2013年8月06日

 

    本报告中的信息均来源于已公开资料,我行对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。本报告中所有观点及建议仅供参考,投资者据此操作,风险自负。

 

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